原油上周大跌9% 弱势美元或支撑油价

欧债危机扩散及全球经济复苏前景悲观令恐慌情绪蔓延，国际油价8月4日跌逾5%，纽约油价创6个月收盘最低。从以往规律看，受油价直接影响较大的有交通运输行业(含航空业和物流业)、汽车制造业、化肥化纤和塑料行业。

      天相投顾分析师李衡表示，从历史上看，这是国际能源机构(IE A )第三次向市场投放原油储备，前两次都达到平抑油价的预期效果。但如果O PE C成员国之间未来还不能就增产达成协议，那么IE A这次释放储备对国际原油价格的影响将是短暂的。

    航空股最受益，可关注国航南航

    每一次油价大跌，航空业总是最受益的。在国际能源署消息宣布释放原油储备次日，南方航空(7.87,0.00,0.00%)便大涨7 .78 %，中国国航(9.38,0.00,0.00%)上涨6.35%，海南航空(6.64,0.00,0.00%)上涨5.64%。

    上周五，航空股更一度逆市翻红，截至收盘，东方航空(5.39,0.00,0.00%)上涨2.86%，其它航空股跌幅并不大，南航跌0.63%，海航跌1.19%，国航跌1.37%。

    此外，航空类公司还受益人民币升值。里昂证券称，受益汇改最多的是那些收入基本为人民币，而支出基本用美元的公司。中国国航位列受益名单榜首，公司81%的债务以美元或与美元挂钩的货币计算。

    中金认为，由于南航的美元负债最高，南航具备高业绩敏感性。公司在国内三大航业务规模最大，从每股盈利的绝对提升幅度来看，盈利对于客座率和运价的弹性也最高。

    化工板块有分化，券商看好烟台万华(17.09,0.00,0.00%)

    直接将石油作为原料的石油化工行业，也将直接受益油价下降，中国石化(7.41,0.00,0.00%)和中国石油(10.18,0.00,0.00%)是主要受益者。由于中国石化进口原油量较大，短期来看，中国石化更有利一些。但进口原油增值税返还75%的政策可能会在三季度取消，对于中国石化相当于每月减少70亿-80亿元的补贴。从长期来讲，更应关注中国石油。中国石油储量接替率大于1.不过，二者都是权重指标股，在市场无趋势性机会的情况下，二者很难跑赢大市。


    而化工新材料子行业靠近化工产业链下端，与石油价格传导效应相对较弱，因此化工新材料行业盈利状况表现出相对独立的运行特征。

    如以化工新材料的龙头企业烟台万华为例，1 9 9 8 - 2 0 0 1年全球油价分别上涨-33.03%、41.28%、51.88%与-12.94%，而相应烟台万华的净利润分别增长50 .53%、26.93%、89.51%与102.25%。

      汽车板块涨跌两难，近期仍宜观望

    至于上半年颇为萎靡的汽车业，也有望从油价下跌后成品油潜在的下调中受益。中信建投研究员陈政比较了2000年以来国内汽车销量增长率与国际原油价格，油价相对位置的高低与国内汽车销量增速存在非常明显的负相关性。

    对于汽车业，主要系汽车供求与消费意愿息息相关。在中国竞争极为激烈的汽车市场，高油价将是汽车需求的重大阻碍因素。而目前油价大降，第三季度国内成品油价必然存在下调的预期。

    虽然汽车整车及零部件的估值目前均处历史低位，不过，国金证券(13.25,0.00,0.00%)吴文钊认为，汽车业面临上下两难的尴尬局面。一方面，行业基本面仍未有实质性改善，中报业绩的不确定尚未消除，板块缺乏大涨动力；另外，经过近期调整，汽车板块估值水平接近6月初反弹时的极低水平，继续下行空间非常有限。只有在行业的中报业绩风险释放完毕，且终端需求有实质性改善后，汽车板块才有望迎来趋势性上涨行情，建议继续“观望”。